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從企業并購動因角度分析吉利的收購行為

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發表于 2017-6-30 11:32:32 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
                                                                                                        
        2015年我國上市傳統藥企仁和藥業,通過收購具有藥品經營許可證及互聯網藥品交易資格證書的北京叮當醫藥和具有眾多渠道網絡與物流快遞經營資格的北京京衛元華旗下藥房網,實現資格和渠道方面的突破,以及對“資源+平臺+渠道”的整合,向“數字化”和“云健康”全方位方向發展,最終實現“大健康”生態圈的戰略布局規劃與轉型。



        20029月,TCL集團以820萬歐元并購了具有113年歷史的家電生產廠家、德國三大民族品牌之一施耐德的生產設備、研發力量、銷售渠道、存貨及多個品牌,此次并購幫助TCL獲得高達41萬臺彩電的市場份額,繞過了歐洲對中國彩電的貿易壁壘。



2012年優酷正式收購土豆。完成收購后當年的第一季度財務報表顯示土豆營業凈收入2230萬美元,增長76.7%,而優酷營業凈收入為2.7億,增長111%;二季度財務報表顯示,土豆營業凈收入增長47.3%1.719億,優酷營業凈收入增長96%3.874億。從增長層面上來看,雙方合并后土豆的盈利水平效率將有大幅提高,實現了收入、成本、市場等方面的協同效應。



2003212日,京東方科技集團以3.8億美元收購韓國現代半導體株式會社的TFT-LCD業務。20038月,京東方斥資10.5億港幣收購了冠捷科技有限公司的26.36%股份。京東方將直接跨入TFT-LCD產業,以較合理的費用從源頭獲得所需要TFT-LCD成套技術,并穩步提升京東方在顯示領域的核心競爭力。



    一個企業在并購另外一個企業前,會基于多方面的因素考慮,歸納起來重點會體現在四大方面:戰略轉型動因、協同效應動因、市場份額動因、核心技術動因。有些企業在選擇目標企業時會側重于其中某個因素,有些企業則可能會考慮多個因素,甚至全盤都要考慮,從吉利并購案例中可見一斑。

    戰略轉型需要。自1998年,吉利第一輛車豪情下線以來,社會對于吉利車的印象是“低質量、低價格、無舒適性、高污染”,給大家的感覺是吉利汽車幾乎是各種配件簡單組裝而成的,沒有自己的核心技術、沒有汽車文化底蘊、沒有設計研發,只有簡單的制造與組裝。從微笑曲線可知,如果一個品牌一直處于微笑曲線的中間環節,勢必得不到很好的發展。在產業鏈中,附加值更多體現在兩端,設計和銷售,處于中間環節的制造附加值最低。當前制造產生的利潤低,全球制造也已供過于求,但是研發與營銷的附加價值高,因此吉利汽車收購了全球第二大變速箱企業DSI,且用勢在必得的氣勢,克服一切困難和眾多非議,收購沃爾沃乘用車100%股權,使吉利馬上成為了一個有故事、有技術的的品牌。




    協同效應需要。協同效應其實是互相搭便車,實現1+1>2的效應。協同效應更多是體現在財務數據上。吉利收購沃爾沃前后,其營銷數據有明顯的變化。并購前,吉利汽車的年營業額從2002年的71820萬元增加到2009年度1406922.5萬元,而吉利汽車2010年的營業額達到2009938.8萬元,比2009年增加了603016.3萬元,同比增長42.86%2011年上半年吉利營業額達到1053796.2萬元。
    市場份額需要。吉利收購沃爾沃后,吉利能夠借船出海,利用沃爾沃在歐洲的已有市場渠道,可以帶動吉利汽車的市場銷量;吉利最近收購寶騰和路特斯,對于其他打開東南亞市場也非常有幫助。
    核心技術需要。沃爾沃以其安全性、動力性出名,DSI變速箱確實全球第二大的變速箱廠,馬來西亞寶騰與路特斯在底盤、懸架系統上具有優越的性能,因此,吉利通過這幾起的并購,使吉利汽車在核心技術上實現了全幅武裝。
    成功的企業并購能夠給企業帶來諸多好處,甚至能直接提升一個企業的檔次,加快其發展步伐,縮短與世界知名企業的差距,但是,失敗的企業并購案例也不少。企業并購需要充分考慮被并購企業所在國的政治風險、市場風險和整合風險。由于被并購企業仍然受其他國家的管制,因此其他國家的政局穩定性、政策連續性都會影響到并購后企業的正常經營;市場風險是指被并購企業所在國關于該行業所處的市場發展階段,包括成長期、繁榮期、衰退期、蕭條期和復蘇期,如果所在國整個行業都處于衰退期,則并購后市場風險就比較大;整合風險是指企業并購后能夠將兩個企業的人力、文化、資源、財務、技術等進行融合,而并非是單純的相加。研究機構表明,由于并購后雙方大多不能很好地進行整合,在收購5年之后70%以上的公司又把這些業務不相關的企業重新剝離了出來。并購的整合是價值創造的來源和并購成功的重要保證。
作者:李筱君
               
                    
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